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產(chǎn)業(yè)資訊

沙、俄舞劍,美國該擔(dān)心制造業(yè)衰退了

星之球科技 來源:萬得資訊2020-03-10 我要評論(0 )   

沙特、俄羅斯突然之間不能在產(chǎn)量方面好好商談,美國頁巖油莫明被cue。但頁巖油并不孤單,跟隨它一起受難的還有美國的銀行業(yè)、鋼

沙特、俄羅斯突然之間不能在產(chǎn)量方面好好商談,美國頁巖油莫明被cue。但頁巖油并不孤單,跟隨它一起受難的還有美國的銀行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、機(jī)械制造業(yè)……,甚至美國的整個信貸周期也會因此而被破壞。

美國頁巖油:懷疑沙、俄是在針對我……

資本市場對于沙特和俄羅斯重新達(dá)成協(xié)議的期望值已經(jīng)降至最低,認(rèn)為這是一場曠日持久的市場份額爭奪戰(zhàn)。因此,原油價格可能在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上再下跌10%或更多。這可能對美國石油行業(yè)造成巨大的身體打擊,資金緊張的公司將面臨更大幅度的削減,甚至破產(chǎn)和被迫合并。

油價波動一直在打擊美國石油公司,這些公司已經(jīng)受到資本市場準(zhǔn)入受限的壓力。但即便如此,這并沒有阻止美國石油產(chǎn)量上周保持在接近紀(jì)錄的每日1310萬桶,美國出口也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每日415萬桶。

美國銀行證券(BofA Securities)全球大宗商品和衍生品部門主管 Francisco Blanch 表示,市場認(rèn)為OPEC+ 將一如既往的減產(chǎn),但事實卻完全相反。不管沙特和俄羅斯這樣做目的是什么,事實上,它們正在聯(lián)手傷害美國頁巖油。

Francisco Blanch 稱,隨著市場進(jìn)入下半年,沙特和俄羅斯在不續(xù)減產(chǎn)協(xié)議的動機(jī)可能會變得重要。如果爭吵只發(fā)生在沙特和俄羅斯之間的戰(zhàn)略問題上,那么時間可能會更短,由沙特領(lǐng)導(dǎo)的OPEC 可能會制定一項新協(xié)議。

IHS Markit 副總裁 Daniel Yergin 認(rèn)為,俄羅斯的動機(jī)似乎可能是希望打擊美國頁巖油,而美國頁巖油在過去10年一直是原油市場的攪局者。美國的工業(yè)只對經(jīng)濟(jì)和金融狀況作出反應(yīng),而其他主要生產(chǎn)商則更直接地受到其政府的影響。

Daniel Yergin說:“應(yīng)該是這樣的,沙特阿拉伯針對俄羅斯,俄羅斯針對美國。我想就是這樣,俄羅斯不能增加太多的產(chǎn)量,沙特可以?!彼€表示,美國的石油和天然氣供應(yīng)鏈深入中西部工業(yè)區(qū)。隨著油價暴跌,美國的鋼鐵業(yè)、機(jī)械制造等等都會深受其害,所以這不僅僅是石油領(lǐng)域的危機(jī)。未來,美國石油產(chǎn)量將下降,這將對貿(mào)易平衡不利。美國目前在石油和天然氣領(lǐng)域均居第一,但以這樣的價格水平,這種情況不會持續(xù)太久。

頁巖油難,美國銀行業(yè)更難

在市場討論頁巖油公司在低油價環(huán)境下的困境,可能對美國的鋼鐵行業(yè)、機(jī)械制造等等產(chǎn)生巨大負(fù)面影響時,美國的銀行業(yè)早已瑟瑟發(fā)抖,因為部分銀行對頁巖油行業(yè)的貸款風(fēng)險敞口實在太大了。

摩根士丹利在本周的一份報告中列舉了上一年四季度中,美國對能源行業(yè)敞口最高的銀行,如下圖:

摩根士丹利稱,對能源行業(yè)敞口較大的銀行將不得不提高其貸款損失準(zhǔn)備金。假設(shè)油價在30美元左右波動,這些銀行將根據(jù)其能源投資組合增加貸款損失的準(zhǔn)備金,對能源風(fēng)險敞口較高的美國大中型銀行也必須將其壞賬準(zhǔn)備金提高至2016年能源危機(jī)期間的水平。這將大大損害銀行股的每股收益率。

對于大型銀行來說,意味著數(shù)十億美元的壞賬準(zhǔn)備金直接抹去。

豈止是美國銀行業(yè)!

美國能源行業(yè)遭遇黑天鵝,還會影響到哪些行業(yè)?一句話,說不清,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止銀行業(yè)遭殃。

北歐銀行的Martin Enlund 研究發(fā)現(xiàn),美國資本支出與國際油價有相關(guān)性很高,而現(xiàn)在美國的資本支出已經(jīng)隨著油價大幅下滑。

美國每周石油鉆井平臺數(shù)量是美國制造業(yè)的一個先行指標(biāo)。目前,石油鉆井平臺數(shù)量是這樣的:

2015年-2016年期間的石油危機(jī)已經(jīng)表明,美國制造業(yè)幾乎會伴隨著油價下跌而衰退。

油價大跌引起的連鎖反應(yīng),會對美股市場產(chǎn)生什么影響?Martin Enlund 總結(jié)稱,如果高收益行業(yè)出現(xiàn)“不可預(yù)見的損失”(頁巖油行業(yè)),可能會損害信貸周期。如果信貸周期崩盤,那就忘掉天量回購、市場并購行為和估值吧。

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