去年底，華工科技同意子公司華工投資與華工激光以不低于評估價1.83 億的底價，公開轉讓華日激光52%的股權，其中華工投資轉讓所持全部40%，華工激光轉讓其所持12%股權。六家企業(yè)聯(lián)合體已經(jīng)進行了意向受讓登記。

5 月13 日，公司收到款項，交易雙方進行了股權交割確認。

國信通信觀點：此次出讓部分華日激光股權，一方面給公司帶來較為豐厚的投資收益，一方面公司仍為華日激光重要股東，通過引入了多個優(yōu)質上下游廠商的方式，打通了激光產(chǎn)業(yè)鏈資源，強強聯(lián)合，有望多方受益。我們預計公司今年半年報業(yè)績極大概率超過去年同期3.3 億凈利潤，再考慮到疫情影響，上調全年業(yè)績5000 萬至7.57 億。投資建議：調整后預計2020-2022 年歸母凈利潤7.57/8.47/10.01 億元，同比增速50.6/11.8/18.2%；攤薄EPS 為0.75/0.84/0.99 元，當前股價對應PE 為29/26/22x，看好公司光模塊業(yè)務受益新基建，在5G 和數(shù)通兩個大市場取得理想市場份額，維持“買入”評級。

評論：

有望為二季度將帶來豐厚投資收益。

此次交易金額為1.83 億元，華工投資轉讓所持全部的40%，華工激光轉讓其所持的12%股權，總計52%的股權，但公司穿透持有約19%的股權，仍然是公司重要股東，華日激光不再納入公司合并報表范圍，對其轉為權益法核算。

經(jīng)測算本次交易對公司凈利潤影響金額約1.1 億元，有望體現(xiàn)在二季度報表上，提升公司業(yè)績。我們預計公司今年半年報業(yè)績極大概率超過去年同期3.3 億凈利潤，再考慮到疫情影響，預計全年業(yè)績上調5000 萬至7.57 億。

引入上下游核心投資者，打通激光產(chǎn)業(yè)鏈資源。

公司為華日激光引入多個優(yōu)質上游投資者，如蘇州長光華芯光電依托長春光機所，致力于高功率半導體激光器芯片、高速光通信半導體激光芯片、高效率半導體激光雷達3D 傳感芯片及相關光電器件和應用系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)和銷售。

產(chǎn)品廣泛應用于工業(yè)激光器泵浦、激光先進制造裝備、生物醫(yī)學及美容、高速光通信、機器視覺與傳感等。福建華晶投資有限公司母公司是上市公司福晶科技(11.400, 0.14, 1.24%)，從事非線性光學晶體、激光晶體、精密光學元件和激光器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。北京金橙子科技股份有限公司曾在新三板上市，主要從事激光控制系統(tǒng)的研制。此次交易讓多個實力強勁的激光產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)聚集在一起，未來有望與華工科技一起各自發(fā)揮優(yōu)勢，為華日激光保駕護航。

新基建和下游強需求保障公司未來發(fā)展。

5G 強需求保障公司未來發(fā)展，光通信業(yè)務勢頭良新基建成為全年主題，推進5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基建投資成為建設主線，政策驅動力度不斷加強。公司在光模塊領域布局深入，100G 光模塊獲海外市場訂單，25G 光模塊也已經(jīng)供給大型電信設備商，整體出貨量名列前茅，地位領先，整體光模塊業(yè)務發(fā)展良好。由于新基建將進行大量投入，受益于5G 和數(shù)通市場的發(fā)展，長期看公司光模塊業(yè)務將保持高增速。

下游激光設備需求強烈，光加工業(yè)務景氣度提公司激光設備整體品質和性能快速提升，而且公司成立智能制造事業(yè)總部，從智能裝備向提供智能制造整體解決方案拓展。高功率產(chǎn)品近幾年快速增長，特別是國際市場中汽車行業(yè)對國內激光設備的需求提升。今年是新基建下5G 通訊基礎設施建設大年，下游5G 消費電子產(chǎn)品疫情后有望有恢復性機會，對應的加工和模組廠商產(chǎn)能增長，今年激光和自動化設備需求仍在。

看好公司行業(yè)競爭力，維持“買入”評級

此次出讓部分華日激光股權，一方面給公司帶來較為豐厚的投資收益，一方面公司仍為華日激光重要股東，通過引入了多個優(yōu)質上下游廠商的方式，打通了激光產(chǎn)業(yè)鏈資源，強強聯(lián)合，有望多方受益。我們預計公司今年半年報業(yè)績極大概率超過去年同期3.3 億凈利潤，再考慮到疫情影響，上調全年業(yè)績5000 萬至7.57 億利潤。