“康得新能否在兩年之后占領國內市場實現(xiàn)進口替代，仍存在一些疑問”

　　康得新所在地北京昌平，12月8日，天寒地凍。

　　就在此前一天的12月7日，康得新公告稱子公司已經競得張家港光學膜產業(yè)集群項目地塊，耗資1.29億元，公司定向增發(fā)的進程向前推進了關鍵一步。

　　今年9月9日，康得新停牌一周之后發(fā)布定向增發(fā)預案，將以25.39元/股價格，發(fā)行不超過7877.12萬股，募資不超過20億元，另外追加10億元自有資金，投向位于張家港的光學薄膜產業(yè)化集群項目。

　　預案顯示，項目建設周期18個月，達產后，康得新將形成20000噸光學膜的生產能力，每年新增銷售收入49.21億元，凈利潤12.79億元。

　　如此算來，康得新2013年的營業(yè)收入將是2010年營業(yè)收入10倍有余，而凈利潤將是2010年的近20倍。如此好的預期，股價理應隨之上漲。

　　但是，自9月9日宣布增發(fā)預案之后的十幾個交易日，康得新股價不漲反跌，從29.5元/股直落20.15元/股。直到12月8日，康得新收于22.9元/股，仍在25.39元/股增發(fā)價之下。

　　“大躍進”能否成功？

　　康得新募投項目之光學膜，一直被美國、日本、韓國公司所壟斷，國內IT及家電雖然使用光學膜數(shù)量巨大，但苦于國內并無生產光學膜的技術實力，只能通過外購實現(xiàn)。

　　2010年7月16日上市的康得新試圖借助于資本市場的力量，彌補國內光學膜市場的空白，替代掉原來只能通過進口買入的光學膜。

　　正如文章開頭所述，如果光學膜項目能夠順利建成達產，康得新2013年的營業(yè)收入將是2010年營業(yè)收入10倍有余，而凈利潤將是2010年的近20倍。

　　康得新的光學膜項目被一些研究員戲稱為“大躍進”，但他們仍對康得新抱有很高的期望，一位曾去調研的深圳的研究員表示，“之所以每次寫報告都推薦買入，是因為康得新的預涂膜做得確實不錯，無論光學膜項目能不能達到預期，康得新現(xiàn)在的盈利能力仍然值得看好”。

　　對于康得新生產光學膜的前景，記者在采訪時發(fā)現(xiàn)，不少研究員都對其市場潛力無限看好，認為光學膜面對的市場規(guī)模巨大，但對康得新能否在兩年之后占領國內市場，實現(xiàn)進口替代，仍然存在一些疑問。

　　另一位熟悉康得新但不愿透露姓名的券商研究員表示，“康得新的光學膜現(xiàn)在還不能過早下定論，只是示范線產品符合京東方的標準，以后量產之后能否達標，生產線還需要很長時間來磨合；另外康得新光學膜生產出來之后，國外廠商為了競爭必然要把價格降下來，到時候光學膜的利潤率能不能有現(xiàn)在這么高，也是需要考慮的問題。”